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首日涨超60%!腾讯、中金都看好的星环科技 这两年还赚不到钱?

时间:1周前   阅读:1   评论:2

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    亏损多年的星环科技(688031)正式获得公开资本的加持。

    10月18日,被定义为“国产大数据基础软件第一股”的星环科技登陆交所科创板,首日股价大涨迎来开门红,收报76.00元,较47.34元/股的发行价上涨60.54%,振幅30.25%,成交额13.42亿元,换手率73.00%,总市值91.84亿元。

    星环科技本次IPO拟募资19.6亿元。其中,8.98亿元用于大数据与云基础平台建设项目,7.09亿元用于分布式关系型数据库建设项目,3.53亿元用于数据开发与智能分析工具软件研发项目。

    图/招股书

     “国产大数据基础软件第一股”,受腾讯、中金等巨头青睐

    作为“国产大数据基础软件第一股”,星环科技是大数据基础软件行业的“先行者”。

    公司成立于大数据最火的2013年,是一家企业级大数据基础软件开发商,围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务,将数据价值转换为业务价值。

    据悉,星环科技的孙元浩、吕程、刘汪根、朱珺辰4名核心技术人员,均曾任职英特尔,主导英特尔Hadoop发行版的研发

    经过多年自主研发,星环科技现已拥有多项专利技术。截至2022年6月30日,公司已获授权境内专利77项(其中发明专利74项),境外专利8项,以及累计授权328项软件著作权。

    目前,公司主要提供两大类的产品和服务:第一类是大数据基础软件业务,包含基础软件产品和技术服务;第二类为应用与解决方案,主要针对大数据应用场景,提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询及定制开发等服务的解决方案。此外,公司根据客户及项目需求销售少量第三方软件、硬件等其他业务。

    根据客户对软件、服务或硬件具体需求等不同,公司大数据基础软件业务的交付形式分为软件产品授权、软件产品授权及配套服务、软硬一体产品、软硬一体产品及服务四种交付形式,主要以软件授权交付为主。

    深耕行业数年,星环科技也积累起较为强大的客户阵容,累计拥有超过1000家客户,分布在金融、政府、能源、交通、制造等众多国民经济支柱领域

    其中,公司近几年前五大客户既包括了中国电子科技集团、南方电网、国家电网等大型企业,也包括兰摩云创、云赛智联等新兴互联网公司。

    2019-2021年,公司前五大客户占该业务营收比重分别为21.6%、16.2%和20.3%,整体处于较低水平,且其以终端客户为主。

    此外,星环科技深受知名投资机构和科技巨头的青睐。其中,腾讯是公司最大机构投资方,持股比例达11.69%。另外,中金资本、启明创投、深创投等知名机构也曾多轮加注星环科技。

    市场份额与头部相差13倍,业绩持续亏损

    尽管星环科技抢占了先发优势,但其市场份额与大型科技公司相比依然有着较大差距。

    国内的大数据行业的主要参与者包括公有云厂商、ICT厂商以及专业软件公司,其中,以华为云和阿里云代表的国内云厂商,基于自身在公有云环境下的优势,分别推出了各自的大数据基础软件产品,公有云也是该类厂商提供大数据产品的主要方式。

    伴随近年来大数据市场的快速发展,以新华三为代表的部分ICT厂商,也布局了相关大数据软件产品。

    在国内大数据平台软件市场,与华为云、阿里云、新华三等公司相比,星环科技整体经营规模较小。

    根据IDC的数据,2021年上半年,星环科技在中国大数据平台软件的市场份额排名第7,但仅有1.30%的市场份额,与华为云的18.50%和阿里云的17.50%,相差了13倍和12倍,差距显著

    在规模扩张上,大型科技公司资本优势明显,产品布局较为全面,可以组合多种数字化软硬件产品向客户进行销售,而星环科技在快速发展扩张之下,陷入了业绩持续亏损的漩涡。

    根据招股书,星环科技已连续亏损多年,2019-2021年分别实现归母净利润-2.11亿元、-1.84亿元、-2.45亿元,YOY依次为-51.84%、12.78%、-32.73%截至2021年年底,公司累计未弥补亏损为4.16亿

    最新报告期,公司实现归母净利润-1.65亿元,同比下降11.51%

    据公司在招股书中表示,报告期内,公司所处行业属于新兴市场,公司自身尚处于快速发展阶段,研发投入较高、收入规模较小、运营投入较大,使得公司归属于母公司所有者净利润持续为负。

    具体而言,公司管理费用、销售费用、研发费用等各项费用均较高。招股书数据显示,2018-2021年,公司管理费用分别为0.6亿元、0.8亿元、1.0亿元和1.4亿元,管理费用率分别为49.9%、44.5%、37.9%和40.9%;公司销售费用分别为0.9亿元、1.5亿元、1.6亿元和2.0亿元,销售费用率分别为79.7%、85.6%、59.8%和61.4%;公司研发费用分别为0.8亿元、1.1亿元、1.1亿元和1.4亿元,研发费用率分别为66.9%、62.7%、42.1%和42.5%

    根据招股书,高企的“三费”中,公司在员工薪酬方面投入较多。近三年来,公司的员工总数大幅增加,正式员工数从2019年末的720人增加到了2021年末的1024人,用工总数则由738人增加到1090人。

    传导至利润端,2019年至2021年,星环科技综合毛利率分别为60.69%、58.02%及58.94%,出现小幅下滑,且3年均显著低于同期同行业可比上市公司的综合毛利率平均水平72.23%、74.47%及73.58%。

    而在规模较小的局限下,星环科技业绩亏损的局势短期或难扭转。

    公司预计未弥补亏损将继续扩大,机构:尚未形成规模效应

    在未来的一段时间内,公司预计未弥补亏损将继续扩大。

    星环科技在招股书中表示,基于公司目前的经营情况和市场环境,预计2022年1-9月营业收入较上年同期实现增长,为1.60亿元至1.93亿元,较上年同期增长17.86%至41.76%。但亏损局势并未扭转,预计今年1-9月归母净利润为-2.03亿元至-2.48亿元,上年同期归母净利润为-2.10亿,亏损有可能拉大而扣非净利润预计为-2.24亿元至-2.69亿元,上年同期为-2.22亿元亏损同比扩大。

    公司称,由于疫情因素,部分项目的实施交付和销售拓展受到一定的不利影响,导致公司1-9月收入预计增长无法达到预期,在人员规模扩张的情况下,公司的净亏损额预计将有所扩大。

    从星环科技的经营情况来看,近三年来,公司营收增长率、净资产增长率、总资产增长率均呈持续下降趋势。

    其中,星环科技2019-2021年分别实现营业收入1.74亿元、2.60亿元、3.31亿元,YOY依次为54.00%、49.21%、27.26%,增速大幅下滑。2022H1公司实现营业收入0.98亿元,同比增长下滑至18.20%

    净资产增长率、总资产增长率则均自2021年进入负增长,净资产增长率由2019年的307.03%下降至2022年上半年的-33.90%,总资产增长率由211.75%下降至-24.89%

    同时,星环科技的现金流量吃紧。2019-2021年,星环科技的经营活动产生的现金流量净额分别为-2.01亿元、-1.91亿元、-2.38亿元。

    同期,公司资产负债率逐年攀升,分别为15.64%、17.80%和27.79%主要原因是2019年和2020年股权融资的资金逐渐用于日常经营,随着业务规模的扩大,应付账款、合同负债和应付职工薪酬的增加所致。

    公司资产负债率在攀升,偿债能力却在下降。公司流动比率由2019年的7.05下降至2021年的4.33,速动比率由2019年的6.79降至2021年的4.10

    公司资产负债率的后续走势取决于市场变化和公司发展方向,稳态水平有待进一步观察。

    据广发证券发展研究中心的乐观预测,星环科技在未来各项费用率持续下滑的基础上,近两年或许依然未能扭亏为盈,其预计星环科技2022年和2023年将分别实现净利润-2.21亿元和-0.99亿元。

    公司亏损的主要原因是营业收入规模较小,尚未形成规模效应,难以覆盖各项成本和费用的投入。”广发证券表示。

    

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网友评论

  • 2022-11-24 00:22:40

      记者获悉,相关探索正在积极、有序地推进,并取得了初步进展。2月14日,招商银行与大悦城控股集团股份有限公司签署地产并购融资战略合作协议,招行将优先为大悦城提供地产并购相关的综合金融服务,专项融资额度为100亿元。此外,平安银行计划于近期启动房地产并购主题债券的发行工作,首期50亿元,募集资金将专项用于房地产项目并购贷款的投放。盖楼,早日评论过万